Долг местных правительств КНР вряд ли способен вызвать серьезный финансовый кризис в Китае. Да, большая часть облигаций местных правительств выпущена для рефинансирования старого долга, но суммарный объем долгов местных правительств относительно мал. У руководства КНР также остается довольно серьезный запас прочности в виде больших резервов и большого фискального пространства.
Сумма только неучтенного долга (согласно оценкам) примерно в 2 раза превышает объем учтенного долга. Однако, фактически, это долг частных компаний, который брался под государственные гарантии. Тем не менее, угрозу могут представлять будущие дефолты, если правительство перестанет поддерживать выплаты по этим долгам.
Выступление на конференции молодых ученых “Создание дохода, накопление национального богатства, формирующиеся рынки и новые мировые финансы”
Презентация
Тезисы
На 2019 год дефицит бюджета КНР согласован на уровне 2,8% от ВВП (в 2018 -2,6%) [7]. Растущий дефицит поднимает вопрос о дополнительном финансировании правительства, в частности с помощью займов. Большая часть этих займов приходится на местные правительства.
Таблица 1. Государственный долг КНР, трлн. юаней [8].
| Год | Долг местных правительств | Долг центральных правительств | Всего | Прирост долга (трлн. юаней) |
| 2014 | 15,41 | 9,57 | 24,97 | |
| 2015 | 14,76 | 10,66 | 25,42 | 0,44 |
| 2016 | 15,32 | 12,01 | 27,32 | 1,91 |
| 2017 | 16,47 | 13,48 | 29,95 | 2,62 |
Данная проблема привлекла внимание многих экспертов по всему миру еще в начале текущего десятилетия, когда был проведен масштабный аудит с целью выявления финансового состояния местных правительств. В данном контексте актуален вопрос: контролирует ли правительство КНР данный долг. Ведь для китайского менталитета свойственно накопление, а не наращивание капитала за счет займов. Эти долги – новый подход к экономической политике или предвестник кризиса? Этот вопрос и стоит во главе исследования.
Для данного исследования был выполнен сбор статистических данных из китайских источников. Были проведены необходимые математические расчеты для получения демонстративных показателей. Отдельное внимание было уделено динамике изменения соотношения государственных и частных инвестиций, в том числе по разным провинциям. Для восполнения недостающих данных в структуре финансирования инвестиций использовались оценки экспертного сообщества.
Проведенное исследование показало, что, хотя сложившаяся ситуация может вызывать некоторые опасения, текущий уровень задолженности местных правительств не является серьезной проблемой. Тем не менее, все еще стоит вопрос об объемах неучтенного долга.
Литература
- И. В. Вахрушин, Проблемы долга в экономике Китая: подходы к оценке, сценарии, варианты решения. // Проблемы Дальнего востока 2016 № 5, стр. 63-74, Наука, 2016
- Gloria Lu, Laura C Li,, отчет S&P Global Rating, China’s Hidden Subnational Debts Suggest More LGFV Defaults Are Likely. // Октябрь Режим доступа: https://www.spratings.com/documents/20184/0/ChinasHiddenSubnationalDebtsSuggestMoreLGFVDefaultsAreLikely.pdf/00c1bdd1-70c0-9240-12df-850df192c602
- Raphael Lam, Jingsen Wang, China’s Local Government Bond Market. // Рабочий доклад Международного Валютного Фонда WP/18/219, Сентябрь 2018. Режим доступа: https://www.imf.org/en/Publications/WP/Issues/2018/09/28/China-s-Local-Government-Bond-Market-46275
- Hui Jin, Isabel Rial, Regulating Local Government Financing Vehicles and Public-Private Partnerships in China. // рабочий доклад Международного Валютного Фонда WP/16/187, Сентябрь Режим доступа: https://www.imf.org/external/pubs/ft/wp/2016/wp16187.pdf
- Xun Wu, An Introduction to Chinese Local Government Debt. // Октябрь Режим доступа: http://gcfp.mit.edu/wp-content/uploads/2013/08/Policy-Report-of-Chinese-Local-Government-Debt-final.pdf
- Zhuo Chen, Zhiguo He, Chun Liu, The financing of local government in the People’s Republic of China: stimulus loan wanes and shadow banking waxes. // Рабочий доклад ADBI Working Paper Series, 800, Январь 2018. Режим доступа: https://www.adb.org/sites/default/files/publication/396826/adbi-wp800.pdf
- China to Propose Wider 2019 Fiscal Deficit Amid Slowdown. // Bloomberg News, 08.01.2019. https://www.bloomberg.com/news/articles/2019-01-09/china-is-said-to-propose-wider-2019-fiscal-deficit-amid-slowdown
- http://www.stats.gov.cn (Бюро статистики КНР)
- http://yss.mof.gov.cn (Министерство коммерции КНР)
