Значение международных резервов в глобальной системе антикризисного финансирования

Крылова Любовь Вячеславовна   Мудрецов Анатолий Филиппович   Прудникова Анна Анатольевна   

Статья опубликована в журнале «Проблемы прогнозирования» (ISSN: 0868-6351 (Print), ISSN: 3034-0071 (Online)), №3 2024

RUEN
ЗНАЧЕНИЕ МЕЖДУНАРОДНЫХ РЕЗЕРВОВ В ГЛОБАЛЬНОЙ СИСТЕМЕ АНТИКРИЗИСНОГО ФИНАНСИРОВАНИЯ

КРЫЛОВА Любовь Вячеславовна, д.э.н., профессор, kryloffs@yandex.ru, Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации, Москва, Россия
ORCID: 0000-0002-9950-8060

МУДРЕЦОВ Анатолий Филиппович, д.э.н., afmudretsov@yandex.ru, Институт проблем рынка, Российская академия наук, Москва, Россия
ORCID: 0000-0002-4683-177X

ПРУДНИКОВА Анна Анатольевна, к.э.н., rucap233@yandex.ru, Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации, Москва, Россия
ORCID: 0000-0002-5595-2303

Аннотация. В статье представлены результаты анализа параметров антикризисного финансирования глобальной сети финансовой безопасности (GFSN) с акцентом на международные резервы. Использован новый подход, при котором анализ проводился через призму концепции глобальной валютной ликвидности. Показана роль международных валютных резервов как ключевого элемента, обеспечивающего взаимосвязь, с одной стороны, официального и частного компонентов глобальной ликвидности, национальных и международной валютных систем, – с другой. Содействуя перераспределению глобальной валютной ликвидности, резервы лишены недостатков, присущих прочим компонентам глобальной сети финансовой безопасности.

Ключевые слова: международные резервы, глобальная сеть финансовой безопасности (ГСФБ), глобальная ликвидность, антикризисное финансирование, региональные финансовые механизмы (РФМ), МВФ, своп-линии.

DOI: 10.47711/0868-6351-204-141-150

Статья поступила в редакцию 31.10.2023. Статья принята к публикации 04.12.2023.

Для цитирования: Л.В. Крылова, А.Ф. Мудрецов, А.А. Прудникова. Значение международных резервов в глобальной системе антикризисного финансирования // Проблемы прогнозирования. 2024. № 3 (204). С. 141-150. DOI: 10.47711/0868-6351-204-141-150

SIGNIFICANCE OF INTERNATIONAL RESERVES IN THE GLOBAL ANTI-CRISIS FINANCING SYSTEM

L.V. KRYLOVA, Doct. Sci. (Econ.), Financial University under the Government of the Russian Federation, Moscow, Russia
ORCID: 0000-0002-9950-8060

A.F. MUDRETSOV, Doct. Sci. (Econ.), Institute of Market Problems, Russian Academy of Sciences, Moscow, Russia
ORCID: 0000-0002-4683-177X

A.A. PRUDNIKOVA, Cand. Sci. (Econ.), Financial University under the Government of the Russian Federation, Moscow, Russia
ORCID: 0000-0002-5595-2303

Abstract. The article analyzes parameters characterizing anticrisis financing of the global financial safety net (GFSN) with an emphasis on international reserves. A new approach was used, in which the analysis was carried out through the prism of the global currency liquidity concept. The article shows the role of international currency reserves as a key element providing interconnection, on the one hand, of official and private components of global liquidity, and, on the other hand, of national and international currency systems. Facilitating the redistribution of global currency liquidity, reserves are at the same time free from the disadvantages inherent in other components of the global financial safety net.

Keywords: international reserves, global financial safety net (GFSN), global liquidity, anticrisis financing, regional financial mechanisms (RFM), IMF, swap lines.

DOI: 10.1134/S1075700724030080

Received 31.10.2023. Accepted 04.12.2023.

For citation: L.V. Krylova, A.F. Mudretsov, and A.A. Prudnikova. Significance of International Reserves in the Global Anti-Crisis Financing System // Studies on Russian Economic Development. 2024. Vol. 35. No. 3. Pp. 423–429. DOI: 10.1134/S1075700724030080

Литература/References

  1. Трунин П.В., Ващелюк Н.В. Своп-линии между центральными банками как элемент современной мировой финансовой архитектуры // Российский внешнеэкономический вестник. 2015. № 1. С. 51-69. [Trunin P.V., Vashhelyuk N.V. Svop-linii mezhdu centralnymi bankami kak element sovremennoj mirovoj finansovoj arxitektury // Russian foreign economic journal. 2015. No. 1. S. 51-69. (In Russ.)]
  2. Moreno R. Central bank instruments to deal with the effects of the crisis on emerging market economies, Bank for International Settlements, BIS Working Papers No. 54. 2010. Pp. 73-96. URL: https://www.bis.org/publ/bppdf/bispap54d.pdf
  3. Aizenman J., Jinjarak Y., and Park D. International reserves and swap lines: Substitutes or complements? // International Review of Economics and Finance. 2011. Рр. 5-18. URL: https://eprints.soas.ac.uk/9605/1/Aizenman.Jinjarak.Park.IREF.2011.pdf
  4. Destais C. The international monetary system as a swap nexus, Think 20 Contribution. 2013. Pр. 1-10.
  5. Bernhardsen T., Kloster A. Misunderstood central bank reserves. Norges Bank. Economic commentaries. 2012. No. 1. URL: www.norges-bank.no/pages/87889/Economic_Commentaries_2012_1.pdf
  6. Бурлачков В.К., Головнин М.Ю., Никитина С.А. Рынок евродолларов: факторы формирования и тенденции развития // Вестник Института экономики Российской академии наук. 2017. № 6. С. 112-122. [Burlachkov V.K., Golovnin M.Yu., Nikitina S.A. Rynok evrodollarov: faktory formirovaniya i tendencii razvitiya // Vestnik instituta ekonomiki rossiyskoy akademii nauk. 2017. No. 6. S. 112-122. (In Russ.)]
  7. Бурлачков В.К., Головнин М.Ю., Тихонов А.О. Глобальная денежная ликвидность: теоретические основы, показатели, тенденции динамики // Деньги и кредит. 2017. № 12. С. 3-8. [ Burlachkov V.K., Golovnin M. Yu., Tikhonov A.O. Globalnaya denezhnaya likvidnost: teoreticheskie osnovy, pokazateli, tendencii dinamiki // Dengi i kredit. 2017. No. 12. S. 3-8. (In Russ.)]
  8. Aizenman J., Cheung Y.-W., Qian X. The сurrency сomposition of international reserves, demand for international reserves and global safe assets //Journal of International Money and Finance. 2020. Vol. 102. Article 102120. URL: https://doi.org/10.1016/j.jimonfin.2019.102120
  9. Iancu A., Anderson G., Ando S., Boswell E., Gamba A., Hakobyan S., Lusinyan L., Meads N., Wu Y. Reserve currencies in an evolving international monetary system. IMF Departmental Paper. 2020.No. 20/02. https://www.imf.org/-/media/files/publications/dp/2020/english/rceimsea.pdf
  10. Ito H., McCauley R. The currency composition of foreign exchange reserves / BIS Working Papers. December 2019. No. 828. URL: https://www.bis.org/publ/work828.htm
  11. Aizenman Ito, and Pasricha Aizenman J., Ito H., and Pasricha G.K. Central Bank Swap Arrangements in the COVID‑19 Crisis, NBER Working Paper 2021. P. 28585. URL: https://www.nber.org/system/files/working_papers/w28585/w28585.pdf
  12. Gopinath Gita and Jeremy C. Stein. Trade Invoicing, Bank Funding, and Central Bank Reserve Holdings // AEA Papers and Proceedings. 2018. Vol. 108. Pp. 542-546.
  13. Пищик В.Я. Оптимизация структуры международных резервов как фактор поддержания макроэкономической устойчивости // Банковские услуги. 2022. № 1. С. 5-10. DOI: 10.36992/2075-1915_2022_1_5. [Pishchik V.Ya. Optimizaciya struktury mezhdunarodnyx rezervov kak faktor podderzhaniya makroekonomicheskoj ustojchivosti // Bankovskie uslugi. 2022. No. 1. S. 5-10. (In Russ.)]
  14. Крылова Л.В., Крылов С.В., Мудрецов А.Ф., Прудникова А.А. Структурные изменения в банковской системе России: направления и оценка // Проблемы прогнозирования. 2022. № 1 (190). С. 136-146. DOI: 10.47711/0868-6351-190-136-146. [Krylova L.V, Krylov S.V., Mudretsov A.F., Prudnikova A.A. Strukturnye izmeneniya v bankovskoj sisteme Rossii: napravleniya i ocenka // Problemy Prognozirovaniya. 2022. No. 1 (190). S. 136-146. (In Russ.)]
  15. Наркевич С.С. Золотовалютные резервы: история, определение, состав и современные функции // Вопросы экономики. 2015. № 4. С. 86-105. DOI: 10.32609/0042-8736-2015-4-86-105. [Narkevich S.S. Zolotovalyutnye rezervy: istoriya, opredelenie, sostav i sovremennye funkcii // Voprosy ekonomiki. 2015. No. 4. S. 86-105. (In Russ.)]
  16. Пищик В.Я., Прудникова A.A. Тенденции развития российского валютного рынка в контексте глобальных структурных трансформаций и режима санкций // Проблемы прогнозирования. 2018. № 6 (171). С. 140-149.[Pishchik V.Ya., Prudnikova A.A. Tendencii razvitiya rossijskogo valyutnogo rynka v kontekste globalnykh strukturnykh transformacij i rezhima sankcij // Problemy prognozirovaniya. 2018. No. 6 (171). S. 140-149. (In Russ.)]
  17. Borio C., Galati G., Heath A. FX reserve management: Trends and Challenges. BIS Papers. 40. Basel, Switzerland. May 2008. 30 p. URL: https://www.bis.org/publ/bppdf/bispap40.pdf
  18. Крылова Л.В. Доллар США в валютной структуре международных резервов // Экономика. Налоги. Право. 2020. № 5. С. 110-119. DOI: 10.26794/1999-849X‑2020-13-5-110-119. [ Krylova L.V. Dollar SShA v valyutnoj strukture mezhdunarodnykh rezervov // Economics, taxes & law. 2020. No. 5. S. 110-119. (In Russ.)]
  19. Булатов А.С. Новые тренды в движении капитала в мире и России // Вопросы экономики. 2023. № 9. С.65-83. DOI: 10.32609/0042-8736-2023-9-65-83 [Bulatov A.S. Novye trendy v dvizhenii kapitala v mire i Rossii // Voprosy ekonomiki. 2023. No. 9. S. 65-83. (In Russ.)]