Глубинные потребительские привычки и шоки фискальной политики

Андреев Михаил Юрьевич   

Статья опубликована в журнале «Проблемы прогнозирования» (ISSN: 0868-6351 (Print), ISSN: 3034-0071 (Online)), №1 2025

RUEN
ГЛУБИННЫЕ ПОТРЕБИТЕЛЬСКИЕ ПРИВЫЧКИ И ШОКИ ФИСКАЛЬНОЙ ПОЛИТИКИ

АНДРЕЕВ Михаил Юрьевич, к.ф.-м.н., m.andreyev@inbox.ru, Институт прикладных экономических исследований Российской академии народного хозяйства и государственной службы при Президенте Российской Федерации, Москва; Московский физико-технический институт (национальный исследовательский университет), г. Долгопрудный, Московская область, Россия
ORCID 0000-0002-8709-2758

Аннотация. В данной работе на основе стохастической модели общего равновесия для малой открытой экономики, ориентированной на экспорт, изучаются два вопроса. Во-первых, анализируется действие глубинных потребительских привычек в такой экономике. В представленной модели формулировка глубинных привычек отличается от общепринятой с учетом импорта в потреблении. Во-вторых, сравниваются между собой различные варианты финансирования роста государственных расходов. Роль глубинных привычек при экономических шоках выражается в торможении сдвигов кривой спроса домохозяйств. Впервые показано, что глубинные привычки приводят к меньшей волатильности выпуска и потребления и к большей волатильности инфляции. Также в работе показано, что продолжительный шок государственных расходов создает эффект вытеснения в потреблении и выпуске, а быстро затухающий шок – эффект накопления. Рассмотренное в работе среднесрочное увеличение государственных расходов в силу последующей необходимости балансировки уровня государственного долга приводит к снижению государственного потребления в долгосрочном периоде. По двум критериям (максимизации благосостояния и государственного потребления в долгосрочном периоде) наиболее предпочтительным вариантом финансирования роста государственных расходов оказывается использование национального фонда, инвестированного в иностранные активы, или внешнего долгового рынка.

Ключевые слова: динамические модели, рациональные ожидания, бюджетная политика, привычки, фискальная экспансия, эффект вытеснения.

JEL: D58, E47, E62, E63.

DOI: 10.47711/0868-6351-208-91-108

Благодарности: Автор благодарит Андрея Полбина за ценные обсуждения, комментарии и предложения.

Финансирование: Исследование выполнено за счет гранта Российского научного фонда № 21-78-10020.

Статья поступила в редакцию 06.05.2024. Статья принята к публикации 04.09.2024.

Для цитирования: М.Ю. Андреев. Глубинные потребительские привычки и шоки фискальной политики // Проблемы прогнозирования. 2025. № 1 (208). С. 91-108. DOI: 10.47711/0868-6351-208-91-108

DEEP CONSUMER HABITS AND FISCAL POLICY SHOCKS

M.Yu. ANDREEV, Cand. Sci. (Math. and Physics.), Institute of Applied Economic Research, Russian Presidential Academy of National Economy and Public Administration, Moscow, Russia
ORCID: 0000-0002-8709-2758

Abstract. This paper examines two questions using a stochastic general equilibrium model for a small open export-oriented economy. First, the action of deep consumer habits in such an economy is analyzed. In the presented model, the formulation of deep habits differs from the generally accepted one, taking into account import in consumption. Secondly, different options for financing the growth of public spending are compared with each other. The role of deep habits in economic shocks is expressed in the inhibition of shifts in the household demand curve. For the first time, it is shown that deep habits lead to lower volatility of output and consumption and to higher volatility of inflation. The paper also shows that a prolonged shock to government spending creates a crowding-out effect in consumption and output, while a rapidly fading shock creates an accumulation effect. The medium-term increase in government spending considered in the paper, due to the subsequent need to balance the level of government debt, leads to a decrease in government consumption in the long term. According to two criteria (maximization of welfare and government consumption in the long term), the most preferable option for financing the growth of government spending is the use of a national fund invested in foreign assets or the external debt market.

Keywords: dynamic models, rational expectations, budget policy, habits, fiscal expansion, crowding-out effect.

Acknowledgments: The author thanks Andrey Polbin for valuable discussions, comments and suggestions.

Funding: The study was supported by grant no. 21-78-10020 from the Russian Science Foundation.

Received 06.05.2024. Accepted 04.09.2024.

For citation: M.Yu. Andreev. Deep Consumer Habits and Fiscal Policy Shocks // Studies on Russian Economic Development. 2025. Vol. 36. No. 1. Pp. 53–65. DOI: 10.1134/S1075700724700527

Литература/References

  1. Ravn M., Schmitt-Grohe S., Uribe M. Deep habits // Review of Economic Studies. 2006. Vol. 73 (1). Pp. 195-218. DOI: 10.1111/j.1467-937x.2006.00374.x.
  2. Cantore C., Levine P., Melina G., Yang B. A fiscal stimulus with deep habits and optimal monetary policy // Economics Letters. 2012. Vol. 117 (1). Pp. 348-353. DOI: 10.1016/j.econlet.2012.05.051.
  3. Aloui R. Deep Habits and the Macroeconomic Effects of Government Debt // Macroeconomic Dynamics. 2013. Vol. 17 (8). Pp. 1659-1686. DOI: 10.1017/S1365100512000259.
  4. Иващенко С.М. Источники долгосрочного роста секторов российской экономики // Журнал Новой экономической ассоциации. 2020. № 4 (48). С. 86-112. DOI: 10.31737/2221-2264-2020-48-4-4. [Ivashchenko S.M. Long-Term Growth Sources for Sectors of Russian Economy // The Journal of the New Economic Association. 2020. No. 4 (48). Pp. 86-112. (In Russ.)]
  5. Полбин A.В. Эконометрическая оценка структурной макроэкономической модели российской экономики // Прикладная эконометрика. 2014. № 1 (33). С. 3-29. [Polbin A.V. Econometric Estimation of a Structural Macroeconomic Model for the Russian Economy. Applied Econometrics. 2014. No. 1 (33). Pp. 3-29. (In Russ.)]
  6. Andreyev M., Polbin A. Monetary Policy for a Resource-Rich Economy and the Zero Lower Bound // Economic Policy. 2022. Vol. 17. No. 3. Pp. 44-73. DOI: 10.18288/1994-5124-2022-3-44-73.
  7. Kreptsev D., Sergei S. Forecasting for the Russian Economy Using Small-Scale DSGE Models // Russian Journal of Money and Finance. 2018. Vol. 77. No. 2. Pp. 51-67. DOI: 10.31477/rjmf.201802.51.
  8. Martyanova E., Polbin A. General equilibrium model with the entrepreneurial sector for the Russian economy // Russian Journal of Economics. 2023. Vol. 2. No. 9. Pp. 109-133. DOI: 10.32609/j.ruje.9.105790.
  9. Ravn M., Schmitt-Grohe S., Uribe M. Consumption, government spending, and the real exchange rate // Journal of Monetary Economics. 2012. Vol. 59 (3). Pp. 215-234. DOI: 10.1016/j.jmoneco.2012.02.001.
  10. Aloui R. Habit formation and the government spending multiplier // Economic Modelling. 2024. Vol. 132 (C). DOI: 10.1016/j.econmod.2024.106654.
  11. Sargent T., Wallace N. Some Unpleasant Monetarist Arithmetic. Palgrave Macmillan Books, in: Brian Griffiths & Geoffrey E. Wood (ed.), Monetarism in the United Kingdom. Рp. 15-41. Palgrave Macmillan, 1984. DOI: 10.1007/978-1-349-06284-3_2.
  12. Leeper E. Equilibria under ‘active’ and ‘passive’ monetary and fiscal policies // Journal of Monetary Economics. 1991. Vol. 27 (1). Pp. 129-147. DOI: 10.1016/0304-3932(91)90007-b.
  13. Davig T., Leeper E. Monetary-fiscal policy interactions and fiscal stimulus // European Economic Review. 2011. Vol. 55 (2). Pp. 211-227. DOI: 10.3386/w15133.
  14. Cochrane J. A fiscal theory of monetary policy with partially repaid long-term debt // Review of Economic Dynamics. 2022. Vol. 45. Pp. 1-21. DOI: 10.3386/w26745.
  15. Angeletos G., Lian C., Wolf C. Can Deficits Finance Themselves? NBER Working Papers 31185, 2023. URL: http://www.nber.org/papers/w31185.pdf
  16. Sims E., Wolff J. The Output and Welfare Effects of Government Spending Shocks Over the Business Cycle // International Economic Review. 2018. Vol. 59 (3). Pp. 1403-1435. DOI: 10.1111/iere.12308.
  17. Punnoose J., Lenno U. Deep habits and exchange rate pass-through // Journal of Economic Dynamics and Control. 2019. Vol. 105 (C). Pp. 67-89. DOI: 10.1016/j.jedc.2019.05.011.
  18. Власов С.А., Дерюгина Е.Б. Фискальные мультипликаторы в России // Журнал Новой экономической ассоциации. 2018. № 2 (38). C. 104-119. DOI: 10.31737/2221-2264-2018-38-2-5. [Vlasov S.A., Deryugina E.B. Fiscal Multipliers in Russia // The Journal of the New Economic Association. 2018. No. 2 (38). Pp. 104-119. (In Russ.)]
  19. Вотинов А.И., Елкина М.А. Фискальное стимулирование российской экономики: оценка в рамках простой DSGE-модели с фискальным блоком // Финансовый журнал. 2018. № 5 (45). C. 83-96. DOI: 10.31107/2075-1990-2018-5-83-96. [Votinov A.I., Elkina M.A. Estimation of Fiscal Stimulus Efficiency in Russian Economy: Simple DSGE Model with Government Sector. Financial Journal. 2018. No. 5 (45). Pp. 83-96. (In Russ.)]
  20. Вотинов А.И., Станкевич И.П. VAR-подход к оценке эффективности мер фискального стимулирования экономики // Финансовый журнал. 2017. № 6 (40). C. 64-74. [Votinov A.I., Stankevich I.P. VAR Approach to Efficiency Evaluation of Fiscal Economy Encouragement Measures // Financial Journal. 2017. No. 6 (40). Pp. 64-74. (In Russ.)]
  21. Bernanke B.S., Gertler M., Gilchrist S. The financial accelerator in a quantitative business cycle framework. In Handbook of macroeconomics. Vol. 1. The Netherlands. North-Holland, 1999. Pp. 1341-1393. DOI: 10.1016/s1574-0048(99)10034-x.
  22. Christiano L., Eichenbaum M., Evans C. Nominal rigidities and the dynamic effects of a shock to monetary policy // Journal of Political Economy. 2005. Vol. 113. No. 1. Pp. 1-45. DOI: 10.3386/w8403.
  23. Kiyotaki N., Moore J. Credit cycles // Journal of political economy. 1997. Vol. 105. No. 2. Pp. 211-248. DOI: 10.1086/262072.
  24. Smets F., Wouters R. An Estimated Dynamic Stochastic General Equilibrium Model of the Euro Area // Journal of the European Economic Association. 2003. Vol. 1. No. 5. Pp. 1123-1175. DOI: 10.1162/154247603770383415.
  25. Дробышевский С.М., Полбин А.В. Декомпозиция динамики макроэкономических показателей РФ на основе DSGE-модели // Экономическая политика. 2015. Т. 10. № 2. С. 20-42. [Drobyshevsky S.M., Polbin A.V. Decomposition of the Structural Shocks Contribution to the Russian Macroeconomic Indicators Dynamics on the Basis of the DSGE Model // Economic Policy. 2015. Vol. 10. No. 2. Pp. 20-42. (In Russ.)]