Вклад факторов спроса и предложения в динамику цен на первичное жилье в России

Жирнов Григорий Александрович   Хатунцев Сергей Вадимович   

В последние несколько лет цены на жилье в России в строящихся домах росли быстрыми темпами и опережали динамику потребительской инфляции, доходов населения, стоимости аренды и себестоимости строительства. В результате, с начала 2020 г. средние цены на первичное жилье возросли в два раза. Динамика цен на жилую недвижимость складывается под влиянием множества факторов. В статье адаптируется подход, предложенный в недавней работе A. Shapiro (2022), и оценивается, в какой мере факторы спроса и предложения объясняют рост цен на жилье в российских регионах. В статье представлена первая в научной литературе декомпозиция динамики цен на жилье в России в 2016-2024 гг. на факторы спроса и предложения в региональном разрезе. Проведенные авторами расчеты и анализ позволяют свежим взглядом посмотреть на рост цен на жилье в разных регионах России, оценить эффективность мер поддержки рынка жилья и понять, чего ждать от динамики цен в дальнейшем.

Статья опубликована в журнале «Проблемы прогнозирования», №2 2025

Литература/References

  1. Shapiro A. Decomposing Supply and Demand Driven Inflation. Federal Reserve Bank of San Francisco Working Paper. 2022. No. 2022-18.
  2. Beveridge S., Nelson C. A New Approach to Decomposition of Economic Time Series into Permanent and Transitory Components with Particular Attention to Measurement of the ‘Business Cycle’. Journal of Monetary economics. 1981. No. 7 (2). Pp. 151-174.
  3. Blanchard O., Quah D. The Dynamic Effects of Aggregate Demand and Supply Disturbances: Reply. The American Economic Review. 1993. No. 83 (3). Pp. 653-658.
  4. Kilian L. Not All Oil Price Shocks Are Alike: Disentangling Demand and Supply Shocks in the Crude Oil Market. American Economic Review. 2009. No. 99 (3). Pp. 1053-1069. URL: https://doi.org/10.1257/aer.99.3.1053
  5. Stock J., Watson M. Forecasting Using Principal Components from a Large Number of Predictors. Journal of the American statistical Association. 2002. No. 97 (460). Pp. 1167-1179.
  6. Stock J., Watson M. Dynamic Factor Models, Factor-augmented Vector Autoregressions, and Structural Vector Autoregressions in Macroeconomics. Handbook of Macroeconomics. 2016. No. 2. Pp. 415-525. DOI: 10.1016/bs.hesmac.2016.04.002.
  7. Ferreira C., Pica S. Household Perceptions of the Sources of Business Cycle Fluctuations: a Tale of Supply and Demand. Bank of Italy Working Paper, Economic Research and International Relations Area. 2023.
  8. Delle Chiaie S., Ferrara L., Giannone D. Common Factors of Commodity Prices. Working Paper Series from European Central Bank. 2017. No. 2112.
  9. Kilian L., Murphy D. Why Agnostic Sign Restrictions are Not Enough: Understanding the Dynamics of Oil Market VAR Models. Journal of the European Economic Association. 2012. No. 10 (5). Pp. 1166-1188.
  10. Sheremirov V. Are the Demand and Supply Channels of Inflation Persistent? Evidence from a Novel Decomposition of PCE Inflation. Evidence from a Novel Decomposition of PCE Inflation. Federal Reserve Bank of Boston Research Paper. 2022.
  11. Firat M., Hao O. Demand vs. Supply Decomposition of Inflation: Cross-Country Evidence with Applications. IMF Working Paper. 2023.
  12. Gonçalves E., Koester G. The Role of Demand and Supply in Underlying Inflation – Decomposing HICPX Inflation into Components // Economic Bulletin Boxes. 2022. European Central Bank. Vol. 7.
  13. Бирликбай А., Сейдахметов А. Декомпозиция продовольственной инфляции на факторы спроса и предложения // Экономическое исследование, Национальный Банк Республики Казахстан. 2023. № 2023-10. [Birlikbay A., Seidakhmetov A. Decomposing the Basket of Goods into Supply- and Demand-driven Categories to Analyze Food Inflation in Kazakhstan. Working paper, National Bank of the Republic of Kazakhstan. 2023. No. 2023-10. (In Russ.)]
  14. Сапова А., Харламова М. Оценка вклада факторов спроса и предложения в динамику потребительских цен в 2022–2023 годах // Аналитическая записка, Банк России. 2023. [Sapova A., Kharlamova M. The Evaluation of the Contribution of Supply and Demand Factors to the Dynamics of CPI in 2022-2023. Working paper, Bank of Russia. 2023. (In Russ.)]
  15. Hodrick R., Prescott E. Postwar U.S. Business Cycles: An Empirical Investigation. Journal of Money, Credit and Banking. 1997. No. 29. Pp. 1-16.
  16. Glaeser E., Gyourko J., Saiz A. Housing Supply and Housing Bubbles. Journal of Urban Economics. 2008. No. 64 (2). Pp. 198-217.
  17. Gyourko J., Molloy R. Regulation and Housing Supply. Handbook of Regional and Urban Economics. 2015. No. 5. Pp. 1289-1337. URL: https://doi.org/10.1016/B978-0-444-59531-7.00019-3
  18. Anundsen A., Jansen, E. Self-reinforcing Effects Between Housing Prices and Credit. Journal of Housing Economics. 2013. No. 22 (3). Pp. 192-212. URL: https://doi.org/10.1016/j.jhe.2013.07.001
  19. Рощина Я., Илюнькина Н. Анализ влияния мер государственной поддержки ипотечного кредитования на доступность жилья в России: региональный разрез // Деньги и кредит. 2021. № 80 (4). С. 98-123. [Roshchina Ya., Ilyunkina N. Impact of Government Measures to Support Mortgage Lending on Housing Affordability in Russia: Regional Evidence. Russian Journal of Money and Finance. 2021. No. 80 (4). Pp. 98-123. (In Russ.)] DOI: 10.31477/rjmf.202104.98.
  20. Тихомирова Е. Вопросы оценки эффективности реализации действующих программ льготного ипотечного кредитования // Московский экономический журнал. 2022. № 2. С. 442-467. [Tikhomirova E. Issues of Evaluating the Effectiveness of the Implementation of Existing Programs of Preferential Mortgage Lending. Moscow Economic Journal. 2022. No. 2. Pp. 442-467. (In Russ.)] DOI: 10.55186/2413046X_2022_7_2_77.