Глубинные потребительские привычки и шоки фискальной политики

Андреев Михаил Юрьевич   

В данной работе на основе стохастической модели общего равновесия для малой открытой экономики, ориентированной на экспорт, изучаются два вопроса. Во-первых, анализируется действие глубинных потребительских привычек в такой экономике. В представленной модели формулировка глубинных привычек отличается от общепринятой с учетом импорта в потреблении. Во-вторых, сравниваются между собой различные варианты финансирования роста государственных расходов.

Роль глубинных привычек при экономических шоках выражается в торможении сдвигов кривой спроса домохозяйств. Впервые показано, что глубинные привычки приводят к меньшей волатильности выпуска и потребления и к большей волатильности инфляции. Также в работе показано, что продолжительный шок государственных расходов создает эффект вытеснения в потреблении и выпуске, а быстро затухающий шок – эффект накопления.

Рассмотренное в работе среднесрочное увеличение государственных расходов в силу последующей необходимости балансировки уровня государственного долга приводит к снижению государственного потребления в долгосрочном периоде. По двум критериям (максимизации благосостояния и государственного потребления в долгосрочном периоде) наиболее предпочтительным вариантом финансирования роста государственных расходов оказывается использование национального фонда, инвестированного в иностранные активы, или внешнего долгового рынка.

Статья опубликована в журнале «Проблемы прогнозирования», №1 2025

Литература/References

  1. Ravn M., Schmitt-Grohe S., Uribe M. Deep habits // Review of Economic Studies. 2006. Vol. 73 (1). Pp. 195-218. DOI: 10.1111/j.1467-937x.2006.00374.x.
  2. Cantore C., Levine P., Melina G., Yang B. A fiscal stimulus with deep habits and optimal monetary policy // Economics Letters. 2012. Vol. 117 (1). Pp. 348-353. DOI: 10.1016/j.econlet.2012.05.051.
  3. Aloui R. Deep Habits and the Macroeconomic Effects of Government Debt // Macroeconomic Dynamics. 2013. Vol. 17 (8). Pp. 1659-1686. DOI: 10.1017/S1365100512000259.
  4. Иващенко С.М. Источники долгосрочного роста секторов российской экономики // Журнал Новой экономической ассоциации. 2020. № 4 (48). С. 86-112. DOI: 10.31737/2221-2264-2020-48-4-4. [Ivashchenko S.M. Long-Term Growth Sources for Sectors of Russian Economy // The Journal of the New Economic Association. 2020. No. 4 (48). Pp. 86-112. (In Russ.)]
  5. Полбин A.В. Эконометрическая оценка структурной макроэкономической модели российской экономики // Прикладная эконометрика. 2014. № 1 (33). С. 3-29. [Polbin A.V. Econometric Estimation of a Structural Macroeconomic Model for the Russian Economy. Applied Econometrics. 2014. No. 1 (33). Pp. 3-29. (In Russ.)]
  6. Andreyev M., Polbin A. Monetary Policy for a Resource-Rich Economy and the Zero Lower Bound // Economic Policy. 2022. Vol. 17. No. 3. Pp. 44-73. DOI: 10.18288/1994-5124-2022-3-44-73.
  7. Kreptsev D., Sergei S. Forecasting for the Russian Economy Using Small-Scale DSGE Models // Russian Journal of Money and Finance. 2018. Vol. 77. No. 2. Pp. 51-67. DOI: 10.31477/rjmf.201802.51.
  8. Martyanova E., Polbin A. General equilibrium model with the entrepreneurial sector for the Russian economy // Russian Journal of Economics. 2023. Vol. 2. No. 9. Pp. 109-133. DOI: 10.32609/j.ruje.9.105790.
  9. Ravn M., Schmitt-Grohe S., Uribe M. Consumption, government spending, and the real exchange rate // Journal of Monetary Economics. 2012. Vol. 59 (3). Pp. 215-234. DOI: 10.1016/j.jmoneco.2012.02.001.
  10. Aloui R. Habit formation and the government spending multiplier // Economic Modelling. 2024. Vol. 132 (C). DOI: 10.1016/j.econmod.2024.106654.
  11. Sargent T., Wallace N. Some Unpleasant Monetarist Arithmetic. Palgrave Macmillan Books, in: Brian Griffiths & Geoffrey E. Wood (ed.), Monetarism in the United Kingdom. Рp. 15-41. Palgrave Macmillan, 1984. DOI: 10.1007/978-1-349-06284-3_2.
  12. Leeper E. Equilibria under ‘active’ and ‘passive’ monetary and fiscal policies // Journal of Monetary Economics. 1991. Vol. 27 (1). Pp. 129-147. DOI: 10.1016/0304-3932(91)90007-b.
  13. Davig T., Leeper E. Monetary-fiscal policy interactions and fiscal stimulus // European Economic Review. 2011. Vol. 55 (2). Pp. 211-227. DOI: 10.3386/w15133.
  14. Cochrane J. A fiscal theory of monetary policy with partially repaid long-term debt // Review of Economic Dynamics. 2022. Vol. 45. Pp. 1-21. DOI: 10.3386/w26745.
  15. Angeletos G., Lian C., Wolf C. Can Deficits Finance Themselves? NBER Working Papers 31185, 2023. URL: http://www.nber.org/papers/w31185.pdf
  16. Sims E., Wolff J. The Output and Welfare Effects of Government Spending Shocks Over the Business Cycle // International Economic Review. 2018. Vol. 59 (3). Pp. 1403-1435. DOI: 10.1111/iere.12308.
  17. Punnoose J., Lenno U. Deep habits and exchange rate pass-through // Journal of Economic Dynamics and Control. 2019. Vol. 105 (C). Pp. 67-89. DOI: 10.1016/j.jedc.2019.05.011.
  18. Власов С.А., Дерюгина Е.Б. Фискальные мультипликаторы в России // Журнал Новой экономической ассоциации. 2018. № 2 (38). C. 104-119. DOI: 10.31737/2221-2264-2018-38-2-5. [Vlasov S.A., Deryugina E.B. Fiscal Multipliers in Russia // The Journal of the New Economic Association. 2018. No. 2 (38). Pp. 104-119. (In Russ.)]
  19. Вотинов А.И., Елкина М.А. Фискальное стимулирование российской экономики: оценка в рамках простой DSGE-модели с фискальным блоком // Финансовый журнал. 2018. № 5 (45). C. 83-96. DOI: 10.31107/2075-1990-2018-5-83-96. [Votinov A.I., Elkina M.A. Estimation of Fiscal Stimulus Efficiency in Russian Economy: Simple DSGE Model with Government Sector. Financial Journal. 2018. No. 5 (45). Pp. 83-96. (In Russ.)]
  20. Вотинов А.И., Станкевич И.П. VAR-подход к оценке эффективности мер фискального стимулирования экономики // Финансовый журнал. 2017. № 6 (40). C. 64-74. [Votinov A.I., Stankevich I.P. VAR Approach to Efficiency Evaluation of Fiscal Economy Encouragement Measures // Financial Journal. 2017. No. 6 (40). Pp. 64-74. (In Russ.)]
  21. Bernanke B.S., Gertler M., Gilchrist S. The financial accelerator in a quantitative business cycle framework. In Handbook of macroeconomics. Vol. 1. The Netherlands. North-Holland, 1999. Pp. 1341-1393. DOI: 10.1016/s1574-0048(99)10034-x.
  22. Christiano L., Eichenbaum M., Evans C. Nominal rigidities and the dynamic effects of a shock to monetary policy // Journal of Political Economy. 2005. Vol. 113. No. 1. Pp. 1-45. DOI: 10.3386/w8403.
  23. Kiyotaki N., Moore J. Credit cycles // Journal of political economy. 1997. Vol. 105. No. 2. Pp. 211-248. DOI: 10.1086/262072.
  24. Smets F., Wouters R. An Estimated Dynamic Stochastic General Equilibrium Model of the Euro Area // Journal of the European Economic Association. 2003. Vol. 1. No. 5. Pp. 1123-1175. DOI: 10.1162/154247603770383415.
  25. Дробышевский С.М., Полбин А.В. Декомпозиция динамики макроэкономических показателей РФ на основе DSGE-модели // Экономическая политика. 2015. Т. 10. № 2. С. 20-42. [Drobyshevsky S.M., Polbin A.V. Decomposition of the Structural Shocks Contribution to the Russian Macroeconomic Indicators Dynamics on the Basis of the DSGE Model // Economic Policy. 2015. Vol. 10. No. 2. Pp. 20-42. (In Russ.)]