Факторы инвестиционной активности в российской экономике: выводы 2022 г.

Калинин Алексей Михайлович   
RUEN
ФАКТОРЫ ИНВЕСТИЦИОННОЙ АКТИВНОСТИ В РОССИЙСКОЙ ЭКОНОМИКЕ: ВЫВОДЫ 2022 г.

КАЛИНИН Алексей Михайлович, к.э.н., kalinin_a@mail.ru, Государственный консалтинг ООО «Бизнес решения»/SBS; Национальный исследовательский университет «Высшая школа экономики», Москва, Россия
ORCID: 0000-0002-3275-1138

Аннотация. Динамика российской экономики в 2022 г. развивалась не по траекториям, предполагавшимся в большинстве прогнозов. Инвестиции в основной капитал, вопреки ожиданиям, снизились незначительно; в некоторых отраслях наблюдался их рост. В статье предлагается анализ результатов 2022 г. с точки зрения оправданности взглядов на факторы, определяющие инвестиционную динамику. Исходя из предшествовавших 2022 г. взглядов на проблематику инвестиций в российских научных публикациях, происходившие в этом году процессы представлены как набор событий-шоков. На основе данных Росстата показана описательная статистика инвестиций в основной капитал: кризиса инвестиций, которого можно было бы ожидать по опыту COVID-2019 или 2014-2015 гг., не случилось. Также представлена оценка факторов инвестиционной активности с позиции бизнеса (на основе выборочного обследования, проведенного Росстатом). Для рассматриваемых факторов инвестиционной активности были выделены признаки (характеристики), которые сопоставлялись с динамикой индекса физического объема инвестиций в основной капитал. Анализ выполнялся с использованием данных и сведений Банка России. Роль, по крайней мере, некоторых, институциональных факторов в российских условиях, по-видимому, не так велика, как принято считать: в краткосрочном периоде даже серьезные ухудшения институциональной среды не ведут немедленно к сопоставимым изменениям инвестиционной активности. Сферы транспорта, логистики, оптовой торговли показали достаточную гибкость и готовность инвестировать даже в условиях неопределенности. Наибольший вклад в динамику инвестиций внесли, по-видимому, доступность ресурсов, включая кредитные (не только инвестиционные), наличие подтвержденного платежеспособного спроса и технологическая зависимость российских отраслей. Именно на этих направлениях важно сосредоточиться в интересах стимулирования экономического роста.

Ключевые слова: инвестиции в основной капитал, капитальные вложения, инвестиционная активность, факторы инвестиционной активности, таблицы ресурсов и использования.

DOI: 10.47711/0868-6351-202-35-53

Статья поступила в редакцию 31.05.2023. Статья принята к публикации 31.07.2023.

Для цитирования: А.М. Калинин. Факторы инвестиционной активности в российской экономике: выводы 2022 г. // Проблемы прогнозирования. 2024. № 1(202). С. 35-53. DOI: 10.47711/0868-6351-202-35-53

FACTORS OF INVESTMENT ACTIVITY IN THE RUSSIAN ECONOMY: CONCLUSIONS 2022

A.M. KALININ, Cand. Sci. (Econ.), State Consulting Business Solutions LLC/SBS, Moscow, Russia
ORCID: 0000-0002-3275-1138

Abstract. The dynamics of the Russian economy in 2022 did not develop along the trajectories expected in most forecasts. Investments in fixed assets, contrary to expectations, decreased slightly; some industries have seen growth. The article offers an analysis of the 2022 results from the point of view of justification of views on the factors determining investment dynamics. Based on the views on investment issues in Russian scientific publications preceding 2022, the processes that took place this year are presented as a set of shock events. Based on Rosstat data, descriptive statistics of investments in fixed assets are shown: the investment crisis that could have been expected from the experience of COVID-2019 or 2014–2015 did not happen. An assessment of investment activity factors from a business perspective is also presented (based on a sample survey conducted by Rosstat). For the factors of investment activity under consideration, signs (characteristics), which were compared with the dynamics of the index of the physical volume of investments in fixed capital were identified. The analysis was carried out using data and information from the Bank of Russia. The role of at least some institutional factors in Russian conditions is apparently not as great as is commonly believed: in the short term, even serious deteriorations in the institutional environment do not immediately lead to comparable changes in investment activity. The sectors of transport, logistics, and wholesale trade have shown sufficient flexibility and willingness to invest even in conditions of uncertainty. The greatest contribution to the dynamics of investment were apparently driven by the availability of resources, including credit (not only investment), the presence of confirmed effective demand and the technological dependence of Russian industries. It is important to focus in interests of stimulating economic growth especially on these areas.

Keywords: investments in fixed assets, capital investments, investment activity, factors of investment activity, tables of resources and use.

DOI: 10.1134/S1075700724010052

Received 31.05.2023. Accepted 31.07.2023.

For citation: A.M. Kalinin. Factors of Investment Activity in the Russian Economy: Conclusions 2022 // Studies on Russian Economic Development. 2024. Vol. 35. No. 1. Pp. 21–33. DOI: 10.1134/S1075700724010052

Статья опубликована в журнале «Проблемы прогнозирования» (ISSN: 0868-6351 (Print), ISSN: 3034-0071 (Online)), №1 2024

Литература/References

  1. Гринберг Р.С. Некоторые размышления об императивах экономической модернизации в России // Экономическое возрождение России. 2018. № 2 (56). С. 41-46. [Grinberg R.S. Ruminations on the Imperatives of Economic Modernization in Russia // Ekonomicheskoe vozrozhdenie Rossii. 2018. No. 2 (56). Pp. 41-46 (In Russ.)]
  2. Медведев Д.А. Россия-2024: Стратегия социально-экономического развития // Вопросы экономики. 2018. № 10. С. 5-28. [Medvedev D.A. Russia-2024: The Strategy of Social and Economic Development // Voprosy Ekonomiki. 2018. No. 10. Pp. 5-28. (In Russ.)]
  3. Орешкин М.С. Перспективы экономической политики // Экономическая политика. 2018. Т. 13. № 3. С. 8-27. [Oreshkin M.S. Prospects of Economic Policy // Ekonomicheskaya Politika. 2018. Vol. 13. No. 3. Рp. 8-27 (In Russ.)] DOI: 10.18288/1994-5124-2018-3-01.
  4. Березинская О.Б., Ведев А.Л. Инвестиционный процесс в российской экономике: потенциал и направления активизации // Вопросы экономики. 2014. № 4. С. 4-16. [Berezinskaya O.B., Vedev A.L. Investments in the Russian Economy: Their Potential and Activation Directions // Voprosy Ekonomiki. 2014. No. 4. Pp. 4-16. (In Russ.)]
  5. Розенталь В.О., Пономарева О.С. Проблемы активизации инновационных процессов в российской экономике: институциональный аспект // Экономика и математические методы. 2013. Т. 49. № 2. С. 19-29. [Rosentahl V.O., Ponomareva O.S. Issues Concerning Activating the Innovation Processes in the Russian Economy: Institutional Aspect // Ekonomika i Matematicheskie Metody. 2013. Vol. 49. No. 2. Pp. 19-29 (In Russ.)]
  6. Киселева О.В. Институциональный аспект инвестиционной активности регионов Российской Федерации // Вестник Московского университета. Серия 06. Экономика. 2013. № 4. C. 80-88. [Kiseleva O.V. The Institutional Aspect of the Investment Activity of Russian Regions // Vestnik Moskovskogo universiteta. Serija 06. Ekonomika. 2013. No. 4. Рp. 80-88 (In Russ.)]
  7. Алексеев А.В. Инвестиции в промышленность России: «я за тобою следую тенью»? // ЭКО. 2012. № 5. С. 103-116. [Alekseev A.V. Investments in Russian Industry: «Am I Follow You as a Shadow?» // ECO. 2012. No. 5. Pp. 103-116. (In Russ.)]
  8. Картаев Ф.С. Таргетирование инфляции и экономический рост // Вестник Московского университета. Серия 06. Экономика. 2015. № 3. C. 26-40. [Kartaev F.S. Inflation Targeting and Economic Growth // Vestnik Moskovskogo universiteta. Serija 06. Ekonomika. 2015. No. 3. Pp. 26-40 (In Russ.)]
  9. Аганбегян А.Г. Новая модель экономического роста России // Управленческое консультирование. 2016. № 1. С. 31-46. [Aganbegyan A.G. New Model for Economic Growth in Russia // Upravlencheskoje Konsultirovanie. 2016. No. 1. Pp. 31-46. (In Russ.)]
  10. Аганбегян А.Г. Как возобновить социально-экономический рост в России? // Экономическое возрождение России. 2017. № 3 (53). С. 11-20. [Aganbegyan A.G. How to Resume Socio-Economic Growth in Russia? // Ekonomicheskoe vozrozhdenie Rossii. 2017. No. 3. Pp. 11-20. (In Russ.)]
  11. Аганбегян А.Г. О неотложных мерах по возобновлению социально-экономического роста // Проблемы прогнозирования. 2019. № 1. C. 3-15. [Aganbegyan A.G. On Immediate Actions to Reinvigorate Social and Economic Growth // Studies on Russian Economic Development. 2019. Vol. 30. No. 1. Pp. 3-15 (In Russ.)]
  12. Алексеев А.В. Мобилизация резервов мощностей в российской промышленности: альтернатива или иллюзия активизации инвестиционного процесса? // ЭКО. 2022. № 4. С. 113-137. [Alekseev A.V. Mobilization of Capacity Reserves in Russian Industry: an Alternative or the Illusion of Boosting the Investment Process?// ECO. 2022. No. 4. Pp. 113-137 (In Russ.)] DOI: 10.30680/ECO0131-7652-2022-4-113-137.
  13. Маневич В.Е. Долговременные макроэкономические процессы и условия роста российской экономики // Вопросы экономики. 2017. № 1. С. 40-63. [Manevitch V.E. Long-term macroeconomic processes and conditions for economic growth in Russia // Voprosy Ekonomiki. 2017. No. 1. Pp. 40-63. (In Russ.)]
  14. Ершов М.В., Татузов В.Ю., Лупандина О.А. Укрепление рубля как фактор восстановления экономического роста и противодействия инфляции // Российский экономический журнал. 2016. № 1. С. 16-31. [Ershov M.V., Tatuzov V.Ju., Lupandina O.A. Strengthening of the Ruble as a Factor in the Recovery of Economic Growth and Counteracting Inflation // Rossijskij Ekonomicheskij zhurnal. 2016. No. 1. Pp. 16-31 (In Russ.)]
  15. Глазьев C.Ю. О таргетировании инфляции // Вопросы экономики. 2015. № 9. С. 124-135. [Glazyev S.Ju. On Inflation Targeting // Voprosy Ekonomiki. 2015. No. 9. Pp. 124-135. (In Russ.)]
  16. Шоломицкая Е.В. Влияние ключевых макроэкономических шоков на инвестиции в России // Экономический журнал ВШЭ. 2017. Т. 21. № 1. С. 89-113. [Sholomitskaya E.V. Influence of Key Macroeconomic Shocks on Russian Investments // Ekonomicheskiy Zhurnal HSE. 2017. Vol. 21. No. 1. Pp. 89-113 (In Russ.)]
  17. Погодина Т.В., Седаш Т.Н. Оценка инвестиционной привлекательности и инновационной направленности базовых отраслей экономики России для выявления потенциала их конкурентоспособности // Экономический анализ: теория и практика. 2014. № 25 (376). С. 16-22 [Pogodina T.V., Sedash T.N. Evaluation of Investment Attractiveness and Innovation Orientation of The Basic Industries of Russia to Determine Competitive Potential // Ekonomicheskij analiz: teorija i praktika. 2014. No. 25 (376). Pp. 16-22 (In Russ.)]
  18. Ивантер В.В., Порфирьев Б.Н., Широв А.А. Экономический рост и экономическая политика в России // ЭКО. 2014. № 2. С. 55-69. [Ivanter V.V., Porfiriev B.N., Schirov A.A. Economic Growth and Economic Policy in Russia // ECO. 2014. No. 2. Pp. 55-69. (In Russ.)]
  19. Турыгин О.М. Внутренние источники увеличения финансирования инвестиций в основной капитал компании // Экономика региона. 2018. Т. 14. № 4. С. 1498-1511. [Turygin O.M. Internal Sources to Increase Financing for Fixed Investments in a Company // Ekonomika regiona. 2018. Vol. 14. No. 4. Pp. 1498-1511. (In Russ.)] DOI: 10.17059/2018-4-34.
  20. Кувалин Д.Б., Моисеев А.К. Лавриненко П.А. Российские предприятия весной 2017 г.: медленное восстановление инвестиционной активности на фоне экономической стабилизации // Проблемы прогнозирования. 2017. № 6. C. 132-143. [Kuvalin D.B., Moiseev A.K., Lavrinenko P.A. Russian Enterprises in Spring 2017: Slow Restoration of Investment Activity Against a Background of Economic Stabilization // Studies on Russian Economic Development. 2017. Vol. 28. No. 6. Pp. 672-683. (In Russ.)]
  21. Игонин Л.Л. Роль банков в финансовом обеспечении инвестиций в основной капитал // Финансы и кредит. 2015. № 2 (626). С. 2-13. [Igonin L.L. The role of banks in the financial support for investment in fixed capital // Finansy i Kredit. 2015. No. 2 (626). Pp. 2-13 (In Russ.)]
  22. Минакир П.А. Российская экономика: между кризисами // Пространственная экономика. 2020. Т. 16. № 1. С. 7-23. [Minakir P.A. Russian Economy: Between Crisis // Prostranstvennaya Ekonomika. 2020. Vol. 16. No. 1. Pp. 7-23 (In Russ.)] DOI: 10.14530/se.2020.1.007-023.
  23. Порфирьев Б.Н. Перспективы экономического роста в России // Вестник Российской академии наук. 2020. Т. 90. № 3. С. 243-250. [Porfiriev B.N. Prospects for Economic Growth in Russia // Vestnik Rossijskoj akademii nauk. 2020. Vol. 90. No. 3. Pp. 243-250. (In Russ.)] DOI: 10.31857/S0869587320030159.
  24. Соколов А.В. Макроэкономическая политика государства и перспективы развития обрабатывающих производств в России // ЭКО. 2015. № 11. С. 47-64. [Sokolov A.V. The Macroeconomic Policy of the State and Prospects for Development of Manufacturing Industries in Russia // ECO. 2015. No. 11. Pp. 47-64 (In Russ.)]
  25. Анализ важнейших структурных характеристик производственных мощностей обрабатывающей промышленности России // Авт. колл. под руководством В.А. Сальникова. М., ЦСР, ЦМАКП. 2017. 188 с. [Analysis of the Most Important Structural Characteristics of the Production Capacities of the Manufacturing Industry in Russia // V.A. Salnikov (ed.). M., CSR, CMAKP. 2017. 188 p. (In Russ.)]
  26. Симачев Ю., Кузык М., Зудин Н. Импортозависимость и импортозамещение в российской обрабатывающей промышленности: взгляд бизнеса // Форсайт. 2016. Т. 10. № 4. С. 25-45. [Simachev Y., Kuzyk M., Zudin N. Import Dependence and Its Substitution in the Russian Manufacturing: Business Viewpoint // Forsajt. 2016. Vol. 10. No. 4. Pp. 25-45. (In Russ.)] DOI: 10.17323/1995-459X.2016.4.25.45.
  27. Давидсон Н., Мариев О., Пушкарев А. Региональные факторы инновационной активности российских предприятий // Форсайт. 2018. Т. 12. № 3. С. 62-72. [Davidson N., Mariev O., Pushkarev A. The Impact of Externalities on the Innovation Activity of Russian Firms // Forsajt. 2018. Vol. 12. No. 3. Pp. 62-72. (In Russ.)] DOI: 10.17323/2500-2597.2018.3.62.72.