Взаимодействие бюджетной и денежно-кредитной политики для достижения национальных целей развития в России

Широв Александр Александрович   Порфирьев Борис Николаевич   Солнцев Олег Геннадьевич   Гусев Михаил Сергеевич   Савчишина Ксения Евгеньевна   

Статья опубликована в журнале «Проблемы прогнозирования» (ISSN: 0868-6351 (Print), ISSN: 3034-0071 (Online)), №3 2026

RUEN
ВЗАИМОДЕЙСТВИЕ БЮДЖЕТНОЙ И ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ ДЛЯ ДОСТИЖЕНИЯ НАЦИОНАЛЬНЫХ ЦЕЛЕЙ РАЗВИТИЯ В РОССИИ

ШИРОВ Александр Александрович, член-корреспондент Российской академии наук, schir@ecfor.ru, Институт народнохозяйственного прогнозирования, Российская академия наук, Москва, Россия
ORCID: 0000-0003-0806-9777; Scopus Author ID: 16234922500

ПОРФИРЬЕВ Борис Николаевич, академик Российской академии наук, b_porfiriev@mail.ru, Институт народнохозяйственного прогнозирования, Российская академия наук, Москва, Россия
ORCID: 0000-0001-8515-3257

СОЛНЦЕВ Олег Геннадьевич, к.э.н., osolntsev@forecast.ru, Центр макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования, Институт народнохозяйственного прогнозирования, Российская академия наук, Москва, Россия
Scopus Author ID: 23971639900

ГУСЕВ Михаил Сергеевич, к.э.н., m.gusef@mail.ru, Институт народнохозяйственного прогнозирования, Российская академия наук, Москва, Россия
ORCID: 0000-0002-8858-2206; Scopus Author ID: 16232994100

САВЧИШИНА Ксения Евгеньевна, savchishinak@mail.ru, Институт народнохозяйственного прогнозирования, Российская академия наук, Москва, Россия
ORCID: 0000-0002-3058-9931; Scopus Author ID: 35093166600

Аннотация. В статье рассматриваются ключевые аспекты взаимодействия денежно-кредитной и бюджетной политики в современной российской экономике. Рассматриваются изменения в механизмах функционирования российской экономики в 2022-2025 г., а также основные причины охлаждения российской экономики в 2025 г. На основании анализа имеющихся данных делается вывод об исчерпании возможностей развития за счет бюджетного импульса и необходимости смещения фокуса финансирования экономического роста в сторону заемного финансирования. К среднесрочным приоритетам бюджетной политики относится финансирование национальной безопасности, социальной сферы и человеческого капитала. Формулируется требование о необходимости сохранения положительного вклада бюджетных расходов в экономический рост. Подчеркнута направленность текущей денежно-кредитной политики на контрциклическое реагирование, что ведет к постепенному росту реальных ставок и давлению на инвестиционный процесс. Предлагается альтернативное целеполагание денежно-кредитной политики, ориентированное на модель управления национальным капиталом полного цикла. В рамках такого механизма под национальным контролем должно быть обеспечено единство взаимосвязанных сфер производства, товарно-денежного оборота и финансового капитала.

Ключевые слова: денежно-кредитная политика, бюджетная политика, экономический рост, ключевая ставка.

DOI: 10.47711/0868-6351-216-6-18

Статья поступила в редакцию 12.01.2026. Статья принята к публикации 19.01.2026.

Для цитирования: А.А. Широв, Б.Н. Порфирьев, О.Г. Солнцев, М.С. Гусев, К.Е. Савчишина. Взаимодействие бюджетной и денежно-кредитной политики для достижения национальных целей развития в России // Проблемы прогнозирования. 2026. № 3 (216). С. 6-18. DOI: 10.47711/0868-6351-216-6-18

FISCAL AND MONETARY POLICIES INTERACTION TO ACHIEVE NATIONAL DEVELOPMENT GOALS IN RUSSIA

A.A. SHIROV, Corresponding Member of the Russian Academy of Sciences, Institute of Economic Forecasting, Russian Academy of Sciences, Moscow, Russia
ORCID: 0000-0003-0806-9777; Scopus Author ID: 16234922500

B.N. PORFIRIEV, Academician of the Russian Academy of Science, Institute of Economic Forecasting, Russian Academy of Sciences, Moscow, Russia
ORCID: 0000-0001-8515-3257

O.G. SOLNTSEV, Cand. Sci. (Econ), Center for Macroeconomic Analysis and Short-Term Forecasting, Institute of Economic Forecasting, Russian Academy of Sciences, Moscow, Russia
Scopus Author ID: 23971639900

M.S. GUSEV, Cand. Sci. (Econ), Institute of Economic Forecasting, Russian Academy of Sciences, Moscow, Russia
ORCID: 0000-0002-8858-2206; Scopus Author ID: 16232994100

K.E. SAVCHISHINA, Institute of Economic Forecasting, Russian Academy of Sciences, Moscow, Russia
ORCID: 0000-0002-3058-9931; Scopus Author ID: 35093166600

Abstract. The article contemplates key aspects of the interaction between monetary and budgetary policies in the modern Russian economy. The changes in the mechanisms of the Russian economy’s functioning in 2022–2025, as well as the main reasons for the cooling of the Russian economy in 2025 are considered. Based on an analysis of available data, it is concluded that the possibilities for development through budgetary impulses have been exhausted and that it is necessary to shift the focus of financing economic growth towards debt financing. Medium-term priorities of budget policy include funding for national security, the social sphere, and human capital. The requirement is formulated regarding the need to maintain a positive contribution of budget expenditures to economic growth. The current monetary policy’s focus on countercyclical response is emphasized, leading to a gradual increase in real rates and pressure on the investment process. An alternative targeting of monetary policy is proposed, oriented towards a full-cycle model of national capital management. Within the framework of such a mechanism, the unity of interconnected spheres of production, commodity-money circulation and financial capital must be ensured under national control.

Keywords: Monetary policy, budget policy, economic growth, key rate.

DOI: 10.1134/S1075700726700012

Received 12.01.2026. Accepted 19.01.2026.

For citation: A.A. Shirov, B.N. Porfiriev, O.G. Solntsev, M.S. Gusev, and K.E. Savchishina. Fiscal and Monetary Policies Interaction to Achieve National Development Goals in Russia // Studies on Russian Economic Development. 2026. Vol. 37. No. 3. Pp. 315–323. DOI: 10.1134/S1075700726700012

Литература/References

  1. Российская экономика под санкционным давлением: промежуточные итоги (2022-2025 гг.) и перспективы развития. Научные доклады ИЭ РАН / М.Ю. Головнин, И.А. Николаев, Н.Ю. Ахапкин и др. М., Институт экономики РАН, 2025. 120 с. ISBN 978-5-9940-0788-4. [Rossijskaya ekonomika pod sankcionnym davleniem: promezhutochnye itogi (2022-2025 gg.) i perspektivy razvitiya. Nauchnye doklady IE RAN / M.Yu. Golovnin, I.A. Nikolaev, N.Yu. Ahapkin i dr. M., Institut ekonomiki RAN, 2025. 120 p. (In Russ.)]
  2. Силуанов А. Роль бюджетной политики в обеспечении финансового и технологического суверенитета страны // Экономическая политика. 2024. Т. 19. № 5. С. 6-29. DOI: 10.18288/1994-5124-2024-5-6-29. [Siluanov A. Rol’ byudzhetnoj politiki v obespechenii finansovogo i tekhnologicheskogo suvereniteta strany // Ekonomicheskaya politika. 2024. Vol. 19. No. 5. Pp. 6-29. (In Russ.)]
  3. Оценка влияния кризиса, связанного с пандемией COVID-19, на отрасли российской экономики и их посткризисное развитие: докл. к XXII Апр. междунар. науч. конф. по проблемам развития экономики и общества, Москва, 13-30 апр. 2021 г. / Ю.В. Симачев (рук. авт. кол.), Н.В. Акиндинова, М.Н. Глухова и др.; Нац. исслед. ун-т «Высшая школа экономики». М., Изд. дом Высшей школы экономики, 2021. 45 с. ISBN 978-5-7598-2503-6 (в обл.). ISBN 978-5-7598-2263-9 (e-book). [Ocenka vliyaniya krizisa, svyazannogo s pandemiej COVID-19, na otrasli rossijskoj ekonomiki i ih postkrizisnoe razvitie: dokl. k XXII Apr. mezhdunar. nauch. konf. po problemam razvitiya ekonomiki i obshchestva, Moskva, 13–30 apr. 2021 g. / Yu.V. Simachev (ruk. avt.kol.), N. V. Akindinova, M.N. Gluhova i dr.; Nac. issled. un-t «Vysshaya shkola ekonomiki». M., Izd. dom Vysshej shkoly ekonomiki, 2021. 45 p. (In Russ.)]
  4. Баранов А.О. Динамика и структурные изменения экономики России в современных геополитических условиях / А.О. Баранов, Е.В. Агеева // ЭКО. 2025. № 4 (604). С. 25-48. DOI 10.30680/ECO0131-7652-2025-4-25-48. [Baranov A.O. Dinamika i strukturnye izmeneniya ekonomiki Rossii v sovremennyh geopoliticheskih usloviyah / A.O. Baranov, E.V. Ageeva. EKO. 2025. No. 4 (604). Pp. 25-48. (In Russ.)]
  5. Яременко Ю.В. Теория и методология исследования многоуровневой экономики: Авторский сборник / Ю.В. Яременко. М., Академический научно-издательский, производственно-полиграфический и книгораспространительский центр Российской академии наук «Издательство Наука». 2000. 400 с. ISBN 5-02-013051-6. [Yaremenko Yu.V. Teoriya i metodologiya issledovaniya mnogourovnevoj ekonomiki: Avtorskij sbornik / Yu.V. Yaremenko. M., Akademicheskij nauchno-izdatel’skij, proizvodstvenno-poligraficheskij i knigoraspros-tranitel’skij centr Rossijskoj akademii nauk «Izdatel’stvo Nauka». 2000. 400 р. (In Russ.)]
  6. Колесник С.И., Картаев Ф.С., Зубарев А.В. Асимметрия денежно-кредитной политики Банка России: влияние на макроэкономические показатели // Вопросы экономики. 2025. № 10. C.:44-61. URL: https://doi.org/10.32609/0042-8736-2025-10-44-61 [Kolesnik S.I., Kartaev P.S., Zubarev A.V. Asymmetry of the Bank of Russia’s monetary policy: Effects on macroeconomic indicators. Voprosy Ekonomiki. 2025. No. 10. Pp. 44-61. (In Russ.)]
  7. Glazyev S.Yu., Sukharev O.S. Economic growth and monetary policy in Russia. Journal of New Economy, Ural State University of Economics. 2025. Vol. 26 (1). Pp.6-30. DOI: 10.29141/2658-5081-2025-26-1-1.
  8. Аганбегян А. Г. О возрождении научно-технологического и социального-экономического роста России в перспективе // Научные труды Вольного экономического общества России. 2025. Т. 253. С. 70-92. DOI: 10.38197/2072-2060-2025-253-3-70-92. [Aganbegyan A. On the revival of the scientific-technological social-economic growth of Russia in the perspective. Scientific Works of the Free Economic Society of Russia. 2025 Vol. 253. Pp. 70-92. (In Russ.)] DOI: 10.30680/ECO0131-7652-2025-4-7-24.
  9. Андрюшин С.А. Денежно-кредитная политика Банка России в 2022-2026 гг.: системные риски, антикризисные меры и механизмы развития // Банковское дело. 2023. № 9. С. 20-28. [Andryushin S.A. Denezhno-kreditnaya politika Banka Rossii v 2022-2026 gg.: sistemnye riski, antikrizisnye mery i mekhanizmy razvitiya / S. A. Andryushin // Bankovskoe delo. 2023. No. 9. Pp. 20-28. (In Russ.)]
  10. Ablaev E.Yu. Approaches to Determining the Interaction Modes of Budgetary-Tax and Monetary Policy. Studies on Russian Economic Development. 2025. Vol. 36. No. 3. Pp. 406-415. DOI: 10.1134/S1075700725700133.
  11. Слепенкова Ю.М. Процесс обесценивания человеческого капитала в России // ЭКО. 2022. № 11 (581). С. 8-22. DOI: 10.30680/ECO0131-7652-2022-11-8-22. [Slepenkova Yu.M. Process obescenivaniya chelovecheskogo kapitala v Rossii. EKO. 2022. No. 11 (581). Pp. 8-22. (In Russ.)]
  12. Омельченко И.Б., Сафонов А.С. Прогноз потребности в кадрах для формирования государственного заказа системе образования // Социально-трудовые исследования. 2024. № 57 (4). С. 139-149. DOI: 10.34022/2658-3712-2024-57-4-139-149. [Omel’chenko I.B., Safonov A.S. Prognoz potrebnosti v kadrah dlya formirovaniya gosudarstvennogo zakaza sisteme obrazovaniya. Social’no-trudovye issledovaniya. 2024. No. 57 (4). Pp. 139-149. (In Russ.)]
  13. Клепач А.Н. Дисбалансы в развитии рынка труда // Научные труды Вольного экономического общества России. 2025. Т. 252. № 2. С. 51-64. DOI: 10.38197/2072-2060-2025-252-2-51-64. [Klepach A.N. Disbalansy v razvitii rynka truda. Nauchnye trudy Vol’nogo ekonomicheskogo obshchestva Rossii. 2025. Vol. 252. No. 2. Pp. 51-64. (In Russ.)]
  14. Клепач А. Н. Бюджетная политика 2020-2026 годов в условиях турбулентности // Научные труды Вольного экономического общества России. 2024. Т. 245. № 1. С. 122-135. DOI: 10.38197/2072-2060-2024-245-1-122-135. [Klepach A.N. Byudzhetnaya politika 2020-2026 godov v usloviyah turbulentnosti. Nauchnye trudy Vol’nogo ekonomicheskogo obshchestva Rossii. 2024. Vol. 245. No. 1. Pp. 122-135. (In Russ.)]
  15. Ершов М.В. Экономика предложения – важный фактор экономического роста России // Научные труды Вольного экономического общества России. 2023. Т. 244. №. 6. С. 218-227. DOI: 10.38197/2072-2060-2023-244-6-218-227. [Ershov M.V. Ekonomika predlozheniya – vazhnyj faktor ekonomicheskogo rosta Rossii. Nauchnye trudy Vol’nogo ekonomicheskogo obshchestva Rossii. 2023. Vol. 244. No. 6. Pp. 218-227. (In Russ.)]
  16. Буданов И.А., Устинов В.С. Эффективность накопления основного капитала в России: тенденции и сценарии // Экономические и социальные перемены: факты, тенденции, прогноз. 2025. Т. 18. №. 1. С. 190-205. DOI: 10.15838/esc.2025.1.97.11. [Budanov I.A., Ustinov V.S. Effektivnost’ nakopleniya osnovnogo kapitala v Rossii: tendencii i scenarii. Ekonomicheskie i social’nye peremeny: fakty, tendencii, prognoz. 2025. Vol. 18. No. 1. Pp. 190-205. (In Russ.)]
  17. Аблаев Э.Ю., Сударев Д.А. Бюджетные правила в системе приоритетов бюджетной политики России // Всероссийский экономический журнал ЭКО. 2024. №. 5 (599). С. 202-223. DOI: 10.30680/ECO0131–7652–2024–5–202–223. [Ablaev E.Yu., Sudarev D.A. Byudzhetnye pravila v sisteme prioritetov byudzhetnoj politiki Rossii. Vserossijskij ekonomicheskij zhurnal EKO. 2024. No. 5 (599). Pp. 202-223. DOI: 10.30680/ECO0131–7652–2024–5–202–223. (In Russ.)]
  18. Головнин М.Ю. Роль политики центрального банка в обеспечении динамичного экономического развития в России // Научные труды Вольного экономического общества России. 2025. Т. 253. № 3. С. 153-164. DOI: 10.38197/2072-2060-2025-253-3-153-164. [Golovnin M.Yu. Rol’ politiki central’nogo banka v obespechenii dinamichnogo ekonomicheskogo razvitiya v Rossii // Nauchnye trudy Vol’nogo ekonomicheskogo obshchestva Rossii. 2025. Vol. 253. No. 3. Pp. 153-164. (In Russ.)]
  19. Буклемишев О.В. Факторы «военного кейнсианства» в современной экономической политике России // Вопросы экономики. 2024. № 11. С. 5-17.URL: https://doi.org/10.32609/0042-8736-2024-11-5-17 [Buklemishev O.V. Faktory «voennogo kejnsianstva» v sovremennoj ekonomicheskoj politike Rossii. Voprosy ekonomiki. 2024. No. 11. Pp. 5-17. (In Russ.)]
  20. Magyar Nemzeti Bank (2023), Annual Report 2022: 2022 business report and financial statements of the Magyar Nemzeti Bank.
  21. Monetary Authority of Singapore (2025) Sustainability Report 2024/2025.